中金发布计算呈文称，守护泡泡玛特(09992)“跑赢行业”评级，上调2024/25年经调净利预测13%/14%至19.8/25.8亿元，筹算价升9%至50港元。公司公布1H24正面盈利预报，瞻望1H24收入增速不低于55%，集团溢利增速不低于90%，均超阛阓及该行预期，因国内及国外阛阓均超预期快速成长。该行觉得，公司现阶段国外阛阓开发趋势捏续矫健，搪胶、积木等品类多元化拓展束缚蹂躏，后续成长势能矫健。

中金主要不雅点如下：草榴社区邀请码，

1、国内增长逆势提速，品类蹂躏助力IP势能进一步提高。

继2023年末上线搪胶系列后，公司1H24首发积木等新品类，MEGA、繁衍品等亦快速推新。在新品类告捷培植的带动下，Q2国内销售增前途一步提速。其中，告捷的品类拓展捏续提高IP势能，该行瞻望有望助力公司会员数快速增长;同期，推敲新品类单价较盲盒宽绰更高，杉原杏璃作品该行觉得亦有望带动客单价的进一步提高。

2、国外重心阛阓捏续蹂躏，带动增长势能捏续矫健。

字据公司官方账号统计，1H24公司国外新开店数约20家。泰国阛阓6月新开曼谷小野快闪店，算作泰国的第6家店首日营收近500万元发扬矫健，泰国官方授予LABUBU“神奇泰国体验官”称呼，推动中泰潮水文化互动。西洋阛阓，6月新开英国牛津街三号店，相通蛊卦大批当地客流;此外，好意思国阛阓IP运营、门店联想等团队厚爱东谈主近期连接就位。该行觉得，重心阛阓的蹂躏有望发射场所文化圈，带动邻近阛阓成长遥远，原土化运营的捏续激动亦为公司遥远国外发展夯实基础。

3、区域及家具拓展下，毛利率、净利率有望获得双升。

推敲到毛利率更高的国外阛阓占比提高，以及新品类告捷培植带动外采家具销售占比下落，该行瞻望1H24公司合座毛利率进一步得到优化。此外，国外阛阓收入快速增长有望摊薄刚性用度，带动国外研究利润率同比、环比均捏续向好。