近日，继如祺出行(09680.HK)、嘀嗒出行(02559.HK)接踵登陆港股后，曹操出行有限公司也负责递表港交所，央求主板上市。字据招股书袒露，曹操出行修复于2015年5月，孵化自祥瑞集团。推崇期内，曹操出行收入虽执续增长，但累计蚀本近70亿元，盈利才能靠近严峻挑战。

孵化自祥瑞集团，重财富格式加重财务职守

四肢祥瑞集团董事长李书福通过旗下Ugo Investment Limited执有83.9%股份的控股子公司，曹操出行的发展离不开祥瑞集团的复古。据袒露，推崇期内曹操出行就采购汽车向祥瑞集团及有关方支付约33亿元。同期，祥瑞集团对曹操出行的各种借债提供担保，担保金额从2021年的30亿元增至2023年的72亿元。

曹操出行在推崇期内执续加码重财富运营，通过部署定制车完了相反化竞争。闭幕2023年末，曹操出行已领有约3.1万辆定制车的车队，占运营车队的50.7%。但随之而来的是购车金额和非流动财富的增长，橘梨纱全集2023年末自有车辆价值累计达24.69亿元，较2021年增长超3亿元。重财富格式天然优化了用户体验，但也进一步加重了曹操出行的财务职守。

盈利远景堪忧，募资偿债成为"救命稻草"

尽管通过重财富格式和相反化竞争战术完了了收入增长，但曹操出行的盈利远景已经堪忧。2021年至2023年，曹操出行年度蚀本远隔为30.07亿元、20.07亿元和19.81亿元，净蚀本率高达-42%、-26.3%和-18.6%。而同期嘀嗒出行凭借轻财富格式已完了盈利。

此外，曹操出行对第三方团员平台的依赖进一步挤压了盈利空间。推崇期内，曹操出行通过团员平台得回的订单来回总和占比从43.8%增至73.2%，而支付给第三方平台的佣金也从2.77亿元增至6.67亿元，销售及营销开支由2021年的5.06亿元增至2023年的8.36亿元。

面对巨额蚀本和债务压力，上市募资成为曹操出行的"救命稻草"。闭幕2023年2月末，曹操出行短期借债高达51.76亿元，现款仅为8.99亿元，资金缺口逾越40亿元。曹操出行缱绻将IPO部分募资用于偿还三笔猜测7亿元的银行借债。能否告捷IPO，能否尽快完了扭亏为盈，这将决定曹操出行改日的荣幸。