东吴证券发布探讨报告称，初次遮蔽龙湖集团(00960)，赐与“买入”评级，展望2024、2025、2026年归母净利润为129.7、131.4、133.9亿元，指标价14.7港元。公司酿成以确立、运营、做事为基础的“1+2+2”的业务时势。公司实控权恬逸，职业司理东谈主助力公司发展，贬责团队训戒丰富。确立业务聚焦高能级城市，一二线销售占比超九成;操办类业务收入恬逸，助力穿越周期。

东吴证券主要不雅点如下：

确立业务聚焦高能级城市，一二线销售占比超九成：

1)销售领域2022年起踏进前十，2014-2023年销售金额年均增速15.1%。2023年基本完成销售指标，与典型房企平均89.5%相称。2023年一二线城市销售占比95%。2)布局高能级城市，顺周期拿地，低杠杆操办。2024H1拿地强度17.3%、为近五年最低。公司频年拿地较为严慎。从近两年拿地金额看，一二线占比达100%。3)土储结构合理，聚焦中枢城市。2019-2023年，公司土储领域有所下落，职权占比栽培，公司参加严慎发展阶段。2023年确立销售业务土储中，杉原杏璃ed2k一二线货值占近80%。

操办类业务收入恬逸，助力穿越周期：

公司2023年操办类业务(运营+做事)利润孝顺超六成，打造穿越周期的新增长弧线。1)运买卖务稳步发展。2023年，龙湖集团的运买卖务(市场、冠寓)不含税房钱收入129.4亿元，同比增长8.9%，其中市场收入占比高达77.4%。盈利智商方面，2023年龙湖运买卖务毛利率为75.9%，较上年增长0.3pct。2)管行状务孝顺增长极，营收合手续增长。2023年期末，公司管行状务(龙湖智创生计的物业贬责业务、龙湖龙智造的代建业务等)营收119.4亿元，同比增长2.4%，物业在管面积3.6亿平。

债务结构漫步合理，融资渠谈提醒且资本低位：

规则2023年12月31日，公司有息欠债领域1926.5亿元，同比下落7.4%，其中2024年内到期的债务占比13.9%(规则现在，年内剩余到期境内公开债45亿)、外币债占比降至17.7%。公司三谈红线稳居绿档。公司融资渠谈提醒，新增低资本的操办性物业贷提供了广阔融资相沿。2023年期末平均融资资本4.24%，在行业梯队较低水平。